美联储“鸽声”阵阵：降息预期升温，暴力降息或成现实？
元描述: 美联储货币政策焦点已从“会不会降息”转变为“降息多少”。7月会议纪要和经济数据释放“鸽声”信号，降息预期持续升温，市场对美联储年内降息幅度的定价已达到106个基点，未来“暴力降息”的可能性重回视野。
引言: 美联储的货币政策走向牵动着全球市场的神经，近期一系列数据和会议纪要释放出强烈的“鸽声”信号，降息预期持续升温。从“会不会降息”到“降息多少”，美联储的政策焦点已经发生转变。本文将深入分析美联储降息背后的逻辑，探讨降息幅度和未来货币政策走向，并结合经济数据和市场预期，为读者解读“暴力降息”可能性。
美联储降息预期升温
美联储货币政策的每一个风吹草动都让市场神经紧绷。近期，美联储7月货币政策会议纪要和经济数据释放出强烈的“鸽声”信号，降息预期迅速升温。
7月31日，美联储宣布维持利率目标区间在5.25%—5.50%不变，但美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，降息最早可能在9月会议上发生。随后公布的7月会议纪要显示，大多数决策者认为，如果数据继续大体符合预期，那么在下次会议上放松政策可能是合适的。
就业数据下修：劳动力市场疲软
最新的经济数据也为美联储降息提供了支撑。美国劳工统计局数据显示，在截至2024年3月的12个月内，非农就业数据初步下修81.8万人，为2009年后规模最大的一次下修，这意味着在此期间平均每月增加约17.4万个就业岗位，远低于此前的24.2万个。
这一数据修正表明，美国劳动力市场比预期更疲软。就业市场是经济活动的核心，劳动力市场降温意味着美国经济增长面临更大麻烦。之前7月美国失业率快速攀升已触发萨姆定律的衰退条件，此次非农就业数据下修再次印证了美国经济开始显露疲软迹象。
通胀压力缓和：降息理由增强
尽管近期非农就业数据表现疲软，但美国通胀压力正在持续缓解，为美联储降息提供了更多理由。美联储会议纪要显示，几乎所有与会者都观察到，近来推动通胀下降的因素未来几个月将继续发挥作用，进而促使通胀继续下降。
在通胀担忧未平、经济阴霾未散、货币政策前景悬念重重之际，8月22日至24日，一年一度的杰克逊霍尔央行年会将在美国怀俄明州举行，23日鲍威尔将发表讲话，当中的最新货币政策信号成为全球市场关注的焦点。
杰克逊霍尔年会：鲍威尔的最新指引
市场普遍预期鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话将进一步明确美联储降息的决心，并可能给出关于降息幅度的暗示。投资者将关注鲍威尔发言中的以下内容：
- 对经济前景与通胀的评估: 鲍威尔将如何评价当前经济状况和通胀走势？
- 货币政策立场与降息预期: 鲍威尔是否会进一步确认美联储的鸽派立场，以及对于未来降息路径的暗示？
- 劳动力市场与就业状况: 鲍威尔可能会讨论当前的就业状况，包括失业率、薪资增长等关键指标。
- 货币政策的有效性与传导机制: 鲍威尔可能会讨论货币政策的实施效果以及如何通过政策调整来更好地实现经济目标。
- 全球经济与政策协调: 鲍威尔可能会简要提及当前全球经济形势，包括主要经济体的表现、贸易关系、地缘政治风险等因素，评估这些风险对美国经济的影响，以及美联储将如何应对这些风险。
“暴力降息”可能性重回视野
在杰克逊霍尔年会前，美联储会议纪要和非农数据下修已经释放出强烈的“鸽声”信号，市场充分预期美联储将在9月会议上开始降低借贷成本。
市场对美联储年内降息幅度的定价已达到106个基点，这意味着美联储可能需要在年内某一次议息会议上降息50个基点。芝商所美联储观察工具显示，交易员目前预计9月降息50个基点的概率约为30%，降息25个基点的概率约为70%。
数据依赖模式：9月降息悬念重重
考虑到美联储9月会议前仍有重要通胀和非农数据公布，9月降息25个基点还是50个基点仍需耐心等待数据指引。
结论:
* 美联储降息预期持续升温，未来“暴力降息”的可能性重回视野。
* 9月会议上，美联储将面临降息幅度的选择，数据依赖模式将继续主导政策制定。
* 杰克逊霍尔年会将是观察美联储货币政策走向的关键节点。
* 市场需要密切关注经济数据变化，并结合鲍威尔的最新讲话，才能对未来降息路径作出更准确的判断。
常见问题解答:
- 美联储降息的理由是什么？
- 经济增长放缓的风险增加。
- 劳动力市场开始疲软。
- 通胀压力持续缓解。
- 美联储降息的幅度如何？
- 市场预期美联储将在9月会议上降息25个基点或50个基点。
- “暴力降息”指的是什么？
- “暴力降息”指的是一次性降息幅度超过25个基点，例如降息50个基点。
- 杰克逊霍尔年会对美联储降息有什么影响？
- 鲍威尔的讲话将为美联储9月降息提供进一步的指引。
- 什么因素会影响美联储的降息决定？
- 经济数据，例如通胀数据和非农就业数据。
- 鲍威尔的最新讲话。
- 市场反应。
- 美联储降息对全球经济有什么影响？
- 美联储降息可能会刺激全球经济增长，但也可能会加剧通胀压力。
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