全球铁矿石供应主要来自于四大矿山，四大矿山的供给状况很大程度上决定了全球的铁矿石供应格局。近年四大矿山实现产量稳步提升，特别是必和必拓和FMG的发运表现十分强劲。目前四大矿山正在积极推进新的产能扩展计划，我们预计2023-2029年四大矿山累计新增产能将达到2亿吨，近年四大矿山产能释放主要集中在2025年，当年将有1.28亿吨的新增产能增量。2024年，预计四大矿山将新增产能1500万吨。